股票十大杠杆公司海量财经丨知识付费平台小鹅通冲击港股：三年年复合增长率32%但亏损近9200万元

　　海报新闻记者刘敬怡吴军林报道

　　近日，深圳小鹅网络技术有限公司（以下简称“小鹅通”）正式向港交所递交主板上市申请，中金公司担任独家保荐人。招股书披露，这家成立于2015年的SaaS解决方案供应商在过去三年展现出强劲的增长势头，但也暴露出持续亏损和平台治理等问题。

　　财务数据显示，小鹅通在2022年至2024年期间营收分别为2.99亿元、4.15亿元和5.21亿元，年复合增长率约为32%，呈现良好的增长态势。

　　然而，高增长背后是持续的亏损。根据招股书，小鹅通三年半累计亏损接近9200万元，2022年亏损3399.9万元，2023年亏损3704.8万元，2024年亏损1508.3万元，2025年上半年亏损582.4万元。

　　小鹅通表示，此次IPO募资将主要用于提升研发能力、加强销售和市场推广、全球市场扩张以及战略投资和收购。

　　招股书显示，小鹅通是一家在私域运营领域中领先的产品驱动SaaS解决方案供应商，而在创业早期阶段，小鹅通则更多以知识付费SaaS平台的形象为人熟知。

　　小鹅通是深圳小鹅网络技术有限公司旗下品牌，是以知识产品与用户服务为核心的技术服务商。小鹅通官网的品牌故事显示，小鹅通的产品雏形诞生于2016年10月。彼时，随着微信逐渐成为国民级应用，私域的电商、知识付费等新兴商业模式快速兴起，对知识付费的SaaS服务需求也开始产生，小鹅通就在这样的背景下诞生。

　　值得注意的是，小鹅通与腾讯有着深厚的渊源。创始人鲍春健曾担任腾讯数据中心总监，公司多名高管也有腾讯任职背景。

　　股权结构方面，腾讯作为最大外部股东，持有小鹅通16.82%的股份。这种关系不仅体现在资本层面，更深入到业务合作中。

　　小鹅通的SaaS服务构建于云端，其绝大部分云资源采购自腾讯云。招股书显示，2022年至2025年上半年，小鹅通向腾讯的采购额分别占总采购额的47.6%、41.7%、39.2%和42.8%，显示出对腾讯云服务的高度依赖。

　　海报新闻（报料微信：HaibaoNewsSw）记者梳理发现，小鹅通在平台治理方面也面临挑战。在黑猫投诉平台上，小鹅通相关投诉量达4854条，多数涉及课程退款问题，反映出平台在内容监管和消费者权益保护方面仍需加强。